宏基资本海科新源：双轮驱动破局软硬兼修跨越周期

宏基资本

　　一边是行业步入低谷，另一边是头部企业创下单季度营收历史新高，投资者正开始重新审视电解液行业当下的竞争格局。

　　近期，海科新源（301292）受到市场高度关注，作为全球电解液溶剂龙头企业，该公司凭借“新能源与消费化工双轮驱动”战略，在2024年实现营收超36亿元，同比增超7%，2025年一季度更突破11亿元，同比增幅超30%，创下历史新高。

　　这一成绩背后，既反映了新能源赛道的红利爆发，也凸显了化工领域深耕细作的价值。当前，电解液行业正处洗牌期，以海科新源为代表的头部企业通过聚焦技术迭代、降本增效等举措，持续稳固行业地位并穿越行业周期，走出了独特的行业破局之路。海科新源总经理马立军日前接受专访时剖析，凭借两大核心业务的协同发展，海科新源正通过技术壁垒、产能布局与全球化战略，构建可持续增长的护城河。

　　新能源爆发与消费化工稳健并行

　　上市于2023年的海科新源，借助上市与行业发展的双重红利，公司体量、子公司落地速度及规模迅速扩大。

　　“得益于国内新能源车和储能行业的快速增长，海科新源电解液溶剂业务快速扩张，成为全球能够生产全套五种溶剂的两家企业之一。”马立军介绍。

　　当前，在全球电解液溶剂市场呈现寡头竞争格局宏基资本，海科新源市场占有率超过40%，位居全球龙头地位。海科新源构建了覆盖锂电池电解液溶剂及添加剂、电池高端材料及配套等全产品矩阵，产品广泛应用于动力电池、数码电子及储能系统三大新能源领域，稳定进入特斯拉、比亚迪（002594）、宁德时代（300750）等全球范围内知名车企及锂离子电池巨头的产品生产线。

　　今年以来，电解液行业正进入洗牌期。2022年以来，由于产能扩张潮引发了电解液价格暴跌，行业利润见底步入低谷期，伴随着近年来内卷竞争，大批玩家陆续出局，行业周期持续磨底。

　　“目前，虽然行业产能很大，但80%的产能没有形成供货。”马立军表示，车规级产品标准非常严格，下游客户验证周期长。“稳定性是行业的‘门槛要素’，能长期稳定产出品质合格的产品，并且能稳定供货，这并不是所有人都能做到的，背后是大量的研发投入。”

　　“跨过了这道‘门槛’后，又面临着成本控制、技术持续迭代等方面考验。”马立军称，新能源行业的迭代速度非常快，因此需要上游供应商能跟得上更迭节奏，只有各方面都能满足要求的企业才能保证持续经营。因此，正是因为长期聚焦主业，海科新源在当前的周期低谷中能够逆势而上。

　　与此同时，作为“双轮驱动”另一轮的消费化学品板块，为海科新源提供了稳定的现金流与市场纵深。

　　“公司的生物基1,3-丁二醇产品已应用于高端化妆品领域，与陶氏、巴斯夫等国际巨头同台竞技；丙二醇（PG）等特种化学品销量持续攀升，2025年高端PG销量预计同比增长超4%。”马立军表示，消费化学品虽然增速不及新能源，但市场广度大、需求稳定，两者组合有效对冲了行业波动风险。

　　在“双轮驱动”战略下，资源协同成为企业的关键能力。马立军表示，海科新源通过山东、江苏连云港、湖北三大生产基地及东营港孵化基地的联动，实现资源优化配置。孵化基地聚焦小批量试生产与市场验证，降低大规模投资风险，而柔性产线则加速新产品从实验室到量产的转化周期。

　　随着“双轮驱动”的稳健布局，海科新源在全球市场份额持续增长。

　　“公司已在欧洲、美国设立子公司，并通过与中央硝子、天赐材料（002709）等头部企业的深度合作，抢占供应链高地。”马立军表示，当前公司以国内生产、集中发运模式为主，降低国外建厂成本，依托堆场实现快速交付，建立了48小时供应网络。

　　在谈到关税政策不确定性的影响，马立军保持乐观态度。“面对美国对部分中国电池厂出口加征关税的情况，我们公司通过与中央硝子、天赐等企业深度合作，积极抢占海外市场。同时，公司还通过全球客户的协同及供应链成本的优化，保持在海外市场的竞争力，受影响有限。此外，面对潜力较大的欧美市场，我们通过子公司和堆场布局，确保快速交付。”他进一步透露，海科新源与全球主流电池和电解液厂深度合作，供应链优化降低成本，未来将根据海外产业发展动态调整布局。

　　着力打造第二增长曲线

　　今年以来，得益于国内外市场拓展和产能释放，海科新源业绩快速回暖，与此同时，该公司也正聚焦第二增长曲线布局，加大新产品研发力度，以期在未来快速切入新赛道。

　　近期，固态电池产业化进展备受市场关注，海科新源也成为该概念板块中人气个股。“目前，海科新源在固态和半固态电池领域，聚焦固态电解质研发。”马立军表示，在固态电解质方向，公司未来的战略定位是根据自身的资源禀赋，聚焦该领域，并与下游电池厂商直接合作，联合研发定制化产品。目前已取得两项国家发明专利，部分技术进入实验室验证阶段，计划逐步推进至中试和试生产。

　　纵观海科新源项目池，固态电池相关产品仅是其中之一。据介绍，目前海科新源管道内项目共计34个，产业化开工调试阶段6个，中试阶段项目11个，研发项目7个。在锂电池材料方面，向电池高能量密度、长效循环、高安全性、高压快充匹配、低成本等方向发展。并提前布局功能性、高倍率、高能量密度添加剂、固态电解质等，提前布局正极补锂剂等前沿技术材料，同时不断进行工艺开发及降本增效。消费化学品方面，关注绿色、环保、生物基新原料，专注中高端市场，开发多元醇类等满足客户需求的绿色产品。

　　“目前，承担公司第二增曲线重任的东营港孵化基地柔性产线已建设完成，正在办理试生产手续。”马立军介绍，该孵化基地建设有十几条柔性产线，可满足锂电池材料和消费化学品的小批量、定制化的试生产和市场推广需求，加速新产品新工艺的成果转化，敏捷开展新产品研发布局，丰富产品线。“技术迭代的速度决定竞争力，只有持续创新才能保持领先。同时我们与下游客户共建定制化产品体系，形成难以复制的综合优势。”

　　“我们不做风口上的追逐者，而是价值创造的深耕者。”马立军认为，发展空间巨大的新能源行业，风口层出不穷，作为早期入局者，海科新源持续练就扎实内功。

　　“海科新源研发投入是持续加码的，每年投入比例在4%以上，科研团队达百人规模，技术迭代能力突出。在加强科研投入硬实力的同时，公司在管理效能与数字化转型等方面的软实力也齐头并进。”马立军介绍，海科新源引入麦肯锡、杜邦等国际咨询机构优化管理体系，目标2025年人效达到行业P99水平（超越99%同行）。同时，公司将数亿元资金投入SAP系统、AI研发应用与无人取样车等智能化设施，推动全流程降本增效。

　　“头部企业必须平衡短期盈利与长远投入，唯有如此方能在行业震荡中胜出。”在马立军看来，面对行业洗牌期，海科新源谋定而后动，通过“软硬兼施”内功修炼，持续拓宽自身护城河宏基资本，穿越行业周期。

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